Активная и пассивная стратегии

В пятницу "Ведомости" выпустили статью "Тише едешь - богаче будешь", посвященную стратегии постоянного усреднения стоимости. Эту стратегию хвалит Владимир Савенок, почему-то полагающий, что еще никому не удавалось зарабатывать ваше рынка в долгосрочной перспективе (интересно, где он взял эту статистику?). Сергей Спирин тоже похвалил статью, сказав, что это "один из очень важных принципов инвестирования".

Но, по-моему мнению, это стратегия не является инвестиционной, потому что воплощает собой правило "купил за 5 - продам за 8", то есть является обычной спекуляцией: заработок осуществляется за счет тех лохов, кто пришел на рынок позже. Даже если вы покупаете паи индексного фонда с прицелом на 10 лет, вы не становитесь от этого инвестором. Постоянное усреднение - есть спекуляция в самой глупой форме.

Вообще, стратегии можно разделить на пассивную и активную. Действуя по вышеупомянутой - пассивной - стратегии, вы делаете предположение о долгосрочном восходящем росте рынка. Вкладываете ежемесячно одну и ту же сумму в акции (или паи) и усредняете стоимость покупки и при долгосрочном росте рынка получаете хорошую прибыль (если, конечно, у вас хватит терпения дождаться этого момента). Например, постоянно покупая доллары в течение последних 5 лет, вы были бы в убытке в 2005-2007 годах, однако 2008-ой год обернулся солидной рублевой прибылью.

Эта стратегия эффективно работает только на длительных промежутках времени (от 5 лет), поэтому надо быть морально готовым к очень серьезным (до 70-80%) просадкам капитала. Плюсом же подобной стратегии является то, что вам не надо (да и вредно) постоянно следить за состоянием портфеля. Для вложения денег по этой стратегии лучше всего использовать индексные фонды акций, отличающиеся низким вознаграждением за управление и лучшими результатами по сравнению с активно управляемыми фондами.

Пассивная стратегия похожа на езду в автобусе, которым управляет кто-то другой. Вам остается только занять место в салоне и ждать когда вам привезут в нужную точку со всеми остановками в пути. Возможно, даже вам придется сделать очень большой крюк, потому так проходит маршрут.

Но есть и активная стратегия, при использовании которой вам придется постоянно следить за состоянием портфеля и продавать акции сразу же, если убыток превысил определенную величину (например, 10%). Также акции должны быть проданы после того, как прибыль достигла целевой величины (например, 30-40%). Важно соблюдать соотношение убытка к прибыли как 1:3 или 1:4 - так вы обеспечите себе систему с положительным матожиданием. Эта стратегия требует постоянного внимания к портфелю, но зато и желаемый результат может быть достигнут быстрее при небольших просадках капитала. Тот, кто действовал по этой стратегии, в 2008-ом году получил небольшой убыток (или даже прибыль) в то время, когда рынок упал на 50-70%.

Эту стратегию можно сравнить с самостоятельной ездой на автомобиле. Вы сами выбираете маршрут движения, где-то увеличиваете скорость, где-то притормаживаете. Это гораздо рискованнее, но и движение гораздо быстрее.

Нельзя однозначно сказать какая из этих двух стратегий лучше. Каждый сам выбирает ту стратегию, которая ему больше подходит исходя из его отношения к риску и того времени, которое он готов потратить на управление личными средствами. Результат пассивной стратегии будет известен только через годы. Какие результаты дает активная стратегия можно узнать, например, здесь.